Американский рынок и отложенная рецессия: почему лучшие дни для облигаций еще впереди

До конца 2024 года в США неизбежно начнется рецессия, полагают председатель совета директоров компании Arbat Capital Алексей Голубович и управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов. Но насколько она будет долгой и какие еще страны затронет, во многом зависит от темпов замедления китайской экономики

В августе 2023 года при высокой волатильности финансовых рынков, росте реальных кредитных ставок и отсутствии явных признаков снижения инфляции во всем мире стал чаще звучать вопрос: «Будет ли в США рецессия?». Несомненно, это волнует не столько правительства, всегда готовые объяснить снижение ВВП исключительно внешними обстоятельствами, сколько инвесторов, которым или «страшно», или «уже надоело ждать».

Выходить из всех видов ценных бумаг или еще есть шанс заработать? Увеличивать короткие позиции или ФРС снова сможет развернуть снижение индексов? Станут ли снова казначейские обязательства США самым надежным инструментом сохранения капитала? Ответы на эти вопросы в ближайшие месяцы зависят от успешности действий ФРС, а в перспективе года и более — от ситуации в глобальной экономике.

При этом речь главы ФРС Джерома Пауэлла на конференции в Джексон-Хоул 25 августа не принесла рынку определенности в понимании сроков возможного изменения политики ставок. И это можно считать естественным, так как ни данные по инфляции, ни ситуация с государственным долгом США не позволяют прийти к объективному выводу о том, что пора прекращать повышение ставок. Не исключено, что властям США как раз хотелось бы снизить ставки из-за растущей стоимости обслуживания госдолга — в 2023 году она достигла $2 млрд в день против $1 млрд к моменту начала пандемии.